La obra de Ugalde está llena de imágenes irónicas, críticas pero también poéticas. Como en un trabajo de patchwork, imagen fotográfica y pintura se fusionan generando un producto totalmente nuevo. Sus fuentes varían pero siempre están cerca de la sociedad consumista. Cómic, revistas de moda, postales y anuncios publicitarios aportan un bagaje visual que el artista emplea para criticar al entorno que los produce y consume.

La andadura artística de Ugalde se inició en 1978 cuando organiza su primera muestra en la Sala de Exposiciones de la Facultad de Arquitectura de Bilbao. No en vano había comenzado los estudios de Arquitectura en 1976, a la par que los de Bellas Artes y Filosofía. La producción inicial se centra en un cierto Expresionismo al que acompaña la confección de collages en los que fotografía y pintura participan a partes iguales. Son piezas recargadas que reproducen multiplicidad de planos.

En 1986 se le otorga una beca Fullbright que le permite residir en Nueva York y ampliar su formación. La Gran Manzana le puso en contacto con el Subway Art; expresiones plásticas variopintas que se concentran en el metropolitano de Nueva York. A su regreso a España tres años después aprovechaba esta experiencia para aplicarla a la producción de un nuevo grupo artístico. Junto a Mariano Lozano, Patricia Gadea y el poeta Dionisio Cañas crea Estrujenbank. La fotografía cobra verdadero protagonismo. Pero no sólo la tomada por los miembros del grupo sino también de otros medios. El lenguaje atractivo y seductor de la publicidad, así como su estética, se redireccionan para hacer un irónico análisis del mismo y de la falta de criterio a la hora de su asimilación por parte de la sociedad.

La obra de Ugalde se va simplificando paulatinamente a lo largo de la década una vez pasada la etapa de Estrujenbank que se disuelve en 1991. Continúa con su tono crítico y con la fotografía como principal medio de expresión. Sin embargo sus collages habituales van desapareciendo mientras ceden terreno a un mayor uso del óleo sobre el acrílico.

Ugalde es un cronista de las diferentes realidades y estereotipos de la sociedad que le ha tocado vivir.